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打印臨近2022年年末，俄烏沖突或是今年大宗商品價(jià)格的一個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，西方對(duì)俄羅斯的報(bào)復(fù)性制裁，不僅對(duì)大宗商品綜合體產(chǎn)生了影響，還對(duì)更廣泛的全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了影響。其結(jié)果是，隨著世界各國央行收緊貨幣政策，以遏制猖獗的通脹，人們最初對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂，如今更多地轉(zhuǎn)向了日益增長(zhǎng)的需求風(fēng)險(xiǎn)。顯然，央行的政策越長(zhǎng)、越嚴(yán)格，對(duì)需求的負(fù)面影響就越大。展望2023年，市場(chǎng)正試圖衡量全球增長(zhǎng)放緩對(duì)需求的影響。
雖然目前大宗商品市場(chǎng)的需求風(fēng)險(xiǎn)目前處于主導(dǎo)地位，但供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)肯定沒有消失。事實(shí)上，到2023年，這些風(fēng)險(xiǎn)還在增加，特別是在能源方面。
就石油而言，隨著歐盟對(duì)俄羅斯原油和成品油的禁令生效，全球市場(chǎng)將需要看到貿(mào)易流的進(jìn)一步變化。雖然其他買家將熱衷于購買打折的俄羅斯石油，但他們的能力可能有限，這意味著未來將看到俄羅斯石油供應(yīng)在2023年期間下降。加上OPEC+的減產(chǎn)，這意味著石油市場(chǎng)將更加緊張。因此，價(jià)格在今年應(yīng)該會(huì)走強(qiáng)。
今年以來，由于俄羅斯切斷了對(duì)歐洲天然氣市場(chǎng)的大部分供應(yīng)，歐洲天然氣市場(chǎng)遭受了嚴(yán)重破壞，導(dǎo)致市場(chǎng)大幅波動(dòng)，價(jià)格創(chuàng)下歷史新高。需求的減少以及液化天然氣進(jìn)口的增加幫助抵消了俄羅斯的供應(yīng)損失。到2023年，歐盟可能會(huì)發(fā)現(xiàn)在2023/24年冬季之前將儲(chǔ)水量補(bǔ)充到足夠的水平要困難得多。俄羅斯的供應(yīng)損失將更加明顯，而歐洲能進(jìn)口的液化天然氣數(shù)量也會(huì)受到限制。因此，到2023年，我們將需要看到持續(xù)的需求破壞。為了看到這種需求的破壞，價(jià)格必須保持在較高水平。市場(chǎng)的緊張也意味著波動(dòng)不會(huì)很快消失。
2023年，金屬市場(chǎng)看起來更加舒適。供給增長(zhǎng)和需求疲軟應(yīng)該能確保這一點(diǎn)。這種較為舒適的供需平衡，加上低迷的人氣，似乎表明大多數(shù)金屬價(jià)格在2023年初仍將承壓。不過，隨著時(shí)間的推移，未來的前景或許更加樂觀。此外，許多賤金屬仍存在明顯的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。到目前為止，俄羅斯金屬一直避免了制裁，但顯然，總有一種風(fēng)險(xiǎn)是，這些制裁在以后階段會(huì)成為制裁的目標(biāo)。至于黃金則前景相當(dāng)樂觀。分析機(jī)構(gòu)相信，一旦美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的任何跡象，這將為價(jià)格提供堅(jiān)實(shí)的支撐。
由于烏克蘭出口中斷，以及一些主要種植區(qū)天氣變差，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格今年也大幅走強(qiáng)，尤其是谷物。這些市場(chǎng)將對(duì)俄烏沖突的發(fā)展保持敏感。然而，就目前而言，分析師們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)偏向上行。一些早期跡象表明，一些主要種植區(qū)的冬小麥產(chǎn)量將在下一季減少，而考慮到今年市場(chǎng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭，顯然對(duì)總體農(nóng)業(yè)作物而言，由于化肥使用量減少，產(chǎn)量可能會(huì)受到影響。
總體而言，大宗分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為短期內(nèi)大宗商品市場(chǎng)將進(jìn)一步下行。然而，隨著步入年中，一旦最嚴(yán)重的需求擔(dān)憂已經(jīng)過去，供應(yīng)擔(dān)憂很可能再次占據(jù)舞臺(tái)中央，這又會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)美元匯率。（來源：中國日?qǐng)?bào)網(wǎng)）
