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歐盟委員會日前發布的春季經濟預測報告指出,希臘債務危機以及歐盟成員國財政狀況普遍惡化將是威脅歐盟經濟復蘇的主要因素。歐盟目前是中國第一大出口市場,一旦復蘇勢頭孱弱的歐盟經濟再度被希臘債務危機拖入困境,中國的出口形勢將變得更加復雜。此外,也有分析人士指出,由于歐洲經濟前景不被看好,大批國際游資可能轉而流往中國等新興市場,給中國帶來熱錢隱憂,由此將加劇人民幣升值壓力和中國經濟過熱風險。
內外兼修防范對歐出口風險
據中國商務部統計,受金融危機影響,中國去年對歐出口驟降19.4%。目前,歐洲債務危機愈演愈烈,外匯市場歐元走弱,美元走強,人民幣對歐元匯率大幅上升,中國對歐出口形勢愈發嚴峻。
“即使是希臘問題短期得到解決,也不會改變日前美歐貨幣估值差異擴大化問題。”中國信達資產管理公司研究中心研究主管、高級副經理沈洪溥指出,外界對歐元的信心受到沖擊,不會因為希臘問題的緩解或救助方案誕生而立即恢復。目前歐元區的危機給對歐出口型企業帶來的風險并非個案,基本近似于2008年對美出口企業面臨的問題。從國際經驗看,今后此類危機也不會明顯減少。
所以,沈洪溥提醒,中國企業需盡早汲取教訓、學習經驗,建立完善的貿易匯兌風險防控機制。這方面,日本企業在上世紀80年代日元升值期間的一些經驗值得借鑒。
“當時,日本企業借助日元升值機遇,通過跨國收購、海外設廠等舉措,向外發展,推動企業向上游、向外部發展。以‘成本美元化’為要旨,推動海外采購、流程外包、產能轉移、管理輸出等。”沈洪溥說,在內部,日本企業也及時調整了財務對策,采用遠期外匯合約和外匯期權等金融工具,規避長期匯率風險;通過設計創新,提高產品附加值,提升成本轉嫁和議價能力;通過精細化管理,降低運營費用,使得毛利率穩中有升。
記者也了解到,當時日本政府缺乏有效支持的情況下,索尼、松下等日本企業積極應對,不僅通過財務、管理等方面進行內部挖潛,有效控制成本、費用,還努力系統地通過價值實現方式、產業鏈重新定位等多種路徑,推動經營模式轉型,使得“日本制造”的優勢得到提升和鞏固。
熱錢隱憂暫無 升值壓力仍有
對歐出口型企業面臨風險,在歐投資企業受到的沖擊相對更為嚴重。不過,沈洪溥指出,從現狀來看,中國產能輸出、資本輸出的趨勢難以改變,所以,在海外投資的企業需要更為關注投放地的政治、社會穩定和經濟景氣狀況,合理判斷投向和投資規模。尤其在南歐、西南歐部分國家,潛在國家債務風險非常需要重視,如果歐元區協同機制再次出現問題,希臘危機一幕有可能在這些國家重演。
此外,對于歐洲債務風險或給中國帶來熱錢隱憂和人民幣升值壓力,沈洪溥認為,短期內,從內外收支的情況分析,熱錢流入放大的情況不明顯。從國際間資金流動情況分析,更多資金正在回流美國,這在一定程度緩解了中國的熱錢隱憂。但從長期來看,隨著中美間政治博弈出現妥協,可能會重啟人民幣升值通道。
“我個人認為,年內升值5%,3年內升值20%是可能的。這就對我們的資本賬戶、資本市場帶來了一定的挑戰。”沈洪溥說。
沈洪溥還分析,現在,國內資本市場,特別是證券市場,泡沫的結構也不平衡。小市值股票嚴重高估而大盤藍籌股受制于流動性緊縮現狀,估值水平已經具有吸引力,所以,有必要加快放開機構投資者參與股指期貨的進度,在外資熱錢涌入套利之前,先行完成市場結構調整進程,以免引發過度震蕩。從國內樓市看,不僅現有緊縮措施需要落實,還需要盡快出臺有關資產稅收等措施,保持對樓市泡沫長期的高壓態勢,同時,也能夠解決地方政府與中央政府調控思路上的分歧。（中國貿易報 高洪艷）
